• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Научный семинар департамента финансов "Финансы. Общество. Рынки"

15 марта 2018 года в 15.20  в ауд. 356 по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоятся выступления претендентов на замещение вакантных должностей профессорско-преподавательского состава департамента финансов:


1. Тема: Capitalization of R&D costs and earnings management in russian companies


Леевик Ю.С.,  доцент департамента финансов СПбШЭМ




The report presents the results of an empirical study of the capitalization of R&D costs by Russian companies in order to manage financial reporting, in particular, the desire to smooth profits and compliance with debt covenants. During the study, two hypotheses were formulated and 89 companies registered on the Moscow exchange were selected. The analysis of the sample data for 2009-2011 revealed that the change in the capitalization of R&D expenditures is not related to the motive of Russian companies to smooth financial performance, i.e., with declining profitability, companies do not increase the capitalization of R&D expenditures. At the same time, the increase in the capitalization of R&D costs is due to the size of the company. Smaller companies are more likely to increase the capitalization of R&D expenses in contrast to large companies that are under greater public scrutiny, investors and analysts. The theory of debt covenants during the analysis confirmed that companies with high debt leverage increase the capitalization of R&D expenditures to reduce the debt/assets ratio.


2. Тема: «Практика применения образовательных технологий»

Шабашкин С.С.,  ст. преподаватель кафедры Финансов и учета Института Экономики и Менеджмента ВШТЭ СПбГУПТД (бывший СПбГТУРП)




 1. Современные тенденции развития образования


 2. Качества преподавателей, наиболее важные для студентов


 3. Личный опыт в организации учебного процесса



20 февраля 2018 г. в 15.20 в ауд. 259 на ул. Кантемировской д. 3 состоится очередной научный семинар департамента финансов. В программе 2 доклада:

1.  Application of real options in global value chains
декан Санкт-Петербургской школы экономики и менеджмента, профессор департамента финансов, д.э.н. Елена Моисеевна Рогова

Аннотация:  In this paper we analyse how real options can be applied to mitigate some of the risks arising from global value chains participation, particularly, we examine a value chain with a hierarchical type of governance using the example of Norilsk Nickel group of companies and apply real options to perform the valuation of assets purchased by Norilsk Nickel group in Australia. Given the high volatility of nickel market and its prices we apply three scenarios of Monte-Carlo simulation with regard to price fluctuations and introduce two real options: to terminate the production and sell off the assets if the prices are below the marginal cost of saleable nickel production and an option to expand production if additional reserves that are not yet proven at the moment of assets purchase are revealed.

2.  UEFA Financial Fair Play Regulations and Audit Fees
руководитель департамента финансов, PhD Анхель Барахас

Аннотация:  This paper analyzes if the Financial Fair Play (FFP) regulations set by UEFA have influenced the auditing fees charged to the football clubs. In addition, it explores the determinants of audit fees. We use a two-sample t test with equal variances to determine whether differences are present. After this we carry out a panel data regression with clubs fix effect to estimate the determinants of audit fees in football clubs. Our findings reveal an increase of audit fees after the implementation of FFP regulations. On top of that, audit fees are explained by the presence of foreign investors if the audit firm is one of the Big4 and if the auditor is a woman. The regulation change has an impact on the audit fees charged by auditors for their services. However, this increase can be compensated across future years given the improving financial situation of clubs; therefore, the auditors’ risk diminishes and subsequent audit fees may be reduced. UEFA should monitor audit fees as well as the quality of the audit reports, which have become crucial to obtaining the license to participate in UEFA competitions

19 декабря 2017 г. в 15.20 в ауд. 356 на ул. Кантемировской д. 3 состоится научный семинар департамента финансов. В программе 2 доклада:

1. Актуальные направления исследования ведущих журналов списка Scopus
Зам. руководителя департамента финансов, доцент, к.э.н. Тарасова Ю.А.

Аннотация: Обзор основных ключевых слов, методологий, тем и целей исследований в области финансов по журналам: Banking and FinanceInternational Money and FinanceResearch in International Business and FinanceJournal of Risk and Insurance

2. Temporary Price Trends in the Stock Market with Rational Agents
Доцент департамента финансов, к.э.н. Ичкитидзе Ю.Р.

Аннотация: The paper contributes to the study of the features of temporary trends in stock indexes using an equilibrium approach with rational agents. It shows that the diffusion of significant fundamental information generates a Z-type aggregate demand function that leads to the occurrence of such a phenomenon as an imbalance (or disequilibrium). Pricing analysis under imbalance reveals that, with the exception of the independence of consecutive returns, there is a nonlinearity in mean that can be empirically detected using a threshold model or a regime switching model. The proposed model facilitates the convergence of the equilibrium approach with the methodology of evolutionary economics and can also be useful in studies of financial fragility.

4 декабря 2017 г. в 15.20 в ауд. 356 состоится научный семинар департамента финансов

Доклад: Accounting paradigms and research programs. Mainstream and heterodox accounting academic journals

Докладчик: к.ф.-м.н., проф. департамента финансов Olga N. Volkova


This presentation aims to modeling the subject field of accounting as an academic discipline, in the international and Russian context. To demarcate the boundaries of discipline, two approaches are used: the disciplinary matrix approach and the paradigmatic approach.

The paradigmatic basis of Western research is determined by three principal dimensions that are identified as epistemological, methodological and ontological ones. Telling on epistemology, we can observe a transition from functionalism to interpretative and critical research; from the view of methodology, we can observe the replacement of the normative paradigm by the positivist one and visible progress of the constructivist approach. It is shown the multiparadigmality of the accounting researches is to be determined mainly by the plurality of ontological paradigms and by the transition from traditional financial and organizational paradigms to the presentation of accounting as a social practice and an institution.

Disciplinary matrix is presented in the form of a set of research programs and themes, traditional and developing in the last two decades. It is shown that the trends in accounting discipline development in the new millennium are interdisciplinarity and "social turn" in research.

We suppose research programs to be the sets of works within the possible combinations of paradigms. Every academic journal maintains a definite research program. A multiplicity of most ranked functionalist positivist journals plays a role of traditional mainstream. Non-mainstream ranked journals we guess even much more interesting. We can show some differences in key words and themes between mainstream and heterodox journals. Differences in the representation of accounting subject field in foreign and Russian publications will be discussed too.

14 ноября 2017 г. в 12.10 в ауд. 353 по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоится выступление PhD, доцента департамента финансов Дарко Вуковича

Тема: Risk - return model and the impact of the crisis on the bond market in EMU zone

In the last fifteen years Europe has been faced with two major crises: the world economic crisis and sovereign debt crisis. We believe that the sovereign crisis hit EMU more, leaving the deeper implications on the financial integration. Yields and standard deviations increased multiply in periods of crisis and left the impact of volatility on the capital market. However, the degree of convergence of euro area bond markets largely stabilized in last two years. We have analyzed EMU capital market to show the impact of the crisis, with the focus on the bonds market. The determinants of the research are yields and standard deviations on medium-term and long-term triple-A bond markets, as well as CDS medium-term premiums. We believe that in period of crisis, the investor can still have an adequate portfolio position.

In our research we use the modified portfolio model - Capital allocation line (see more Bodie et al., 2013). Basically, this model shows the relationship of risk-free and risky assets for a given level of standard deviation, as a measure of risk. As a risk-free assets we indicate money market instruments (rf). All the money market instruments are virtually immune to interest rate risk (unexpected fluctuations in the price of a bond due to changes in market interest rates) because of their short maturities and all are fairly safe in terms of default or credit risk (Bodie et al., 2013). As risky assets, we analyze medium-term and long-term debt securities issued in the EMU zone. This is a modification compared to the original model of portfolio allocation of assets. Our line of allocation is ALds C debt securities allocation line which shows risk-return combinations available by varying debt securities allocation, choosing different values of y. The difference between risk-free and risky assets is expected risk premium on debt securities (E(rds)). We can say that the expected risk premium is potential reward or expected yield for the risk taken above risk-free rate. Standard deviation for the risk premium asset is denoted as ( ds). Standard deviation is a measure of volatility of instruments from the mean. It is the appropriate measure of risk for a portfolio of assets with normally distributed returns. In this case, no other statistic can improve the risk assessment conveyed by the standard deviation of a portfolio. Both the risk premium and the standard deviation of the complete portfolio increase in proportion to the investment in the risky portfolio. Sharpe ratio is denoted as (S). This proportion shows the increase in expected return that an investor can obtain per unit of additional standard deviation or extra return per extra risk (Sharpe 1975). Bearing in mind the nature of the relationship between risk and returns (growth of risk affects the increase of return) we indicate different situations in relationship which influence on portfolio position.

Finally, in order to predict the movement of the analyzed determinants in the future we used Neuro-network model.

24 октября 2017 г. в 15.30 в ауд. 344 по адресу Кантемировская, д.3, состоится научный семинар департамента 
Доклад: A Dynamic Credit Scoring Model Based on Contour Subspaces of Credit Terms.

Докладчик: к.э.н., K. Romanyuk

Generally, credit scoring is used as a binary tool to approve or decline credit applicants in the consumer lending market, which makes it inapplicable for risk-based pricing. Moreover, it triggers adverse selection of clients. Since client's creditworthiness can vary in a continuous set and changes over time, banks should possess an option to adjust credit terms appropriately in order to manage credit risk properly and attract clients with high creditworthiness. In the announced presentation, a dynamic credit-scoring model based on contour subspaces will be discussed. In this model, credit terms form a contour subspace for each creditworthiness value. The application of the proposed model is supposed to reduce adverse selection effect in the consumer credit sector and add advanced options for decision support systems in loan granting. I.e. to visualize a contour subspace of credit terms for a client in connection with an individual creditworthiness value. It will also provide options to choose credit terms from this contour subspace, and manage credit terms online in correlation with the dynamics in creditworthiness estimation. Potential application of the proposed model in the mortgage lending market will be shown.

Доклад: Current areas of research in leading Scopus journals

Докладчик: PhD J. Downing.


A general overview on the topics researched lately and published in the main journals in the field of accountancy will be presented. The journals under scrutiny are:  Journal of Accounting and EconomicsJournal of Accounting Research,  Accounting Review, and Review of Accounting Studies.

2 октября  2017 года в 14-10 в ауд. 343 по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоится выступление к.э.н., доцента департамента финансов Макаровой В.А.


Тема доклада: Методы оценки эффективности внутрикорпоративного  риск менеджмента: Бенчмаркинг и стейкхолдерский подход



Современная экономика отличается возрастающей волатильностью, что обусловлено целым рядом факторов: существенное изменение в стоимости / доступности капитала, риск, связанный с изменениями в законодательстве или нарушения, политического вмешательства в функционирование рынка, нестабильность цен на товары, война за таланты, периодические экономические потрясения.

Поэтому компании, заинтересованные в стратегическом развитии все больше обращают внимание на ERM как инструмент, позволяющий сохранить и преумножить благосостояние, в то время как еще несколько лет назад ERM внедряли в большинстве случаев только из-за требований различных инстанций (бирж, банков, иностранных партнеров, др.).

В связи с повышенной актуализацией данного стратегического инструмента, а  так же непрозрачностью внутренних управленческих методов, возникают следующие вопросы: оказывает ли внутрифирменный корпоративный риск менеджмент прямое влияние на непосредственные результаты  деятельности фирмы и какие критерии эффективности корпоративного риск-менеджмента целесообразно применять?

Несмотря на то, что основной целью риск менеджмента как процесса является создание стоимости для акционеров, большинство проведенных в этой области исследований показало отсутствие зависимости между риск менеджментом и стоимостью капитала. Однако рынок положительно реагирует  на такие сигналы как назначение CRO, поэтому  в рамках ответа на первый вопрос будут приведены результаты эмпирического исследования в области  оценки экономической эффективности риск-менеджмента. В раках второго вопроса  докладчик исходил из предположения, что критерий эффективности должен отвечать ожиданиям стейкхолдеров.  Поэтому  на основе проведенного опроса широкого круга заинтересованных лиц и последующей обработки их при помощи  методов эконометрического анализа была представлена  методика рейтинга оценки эффективности корпоративного риск-менеджмента.

 Выводы, к которым пришел автор, будут основаны на результатах анализа  данных компании по состоянию на 2016 год, в докладе будут продемонстрирован как алгоритм формирования полученных моделей, так и возможность практического применения  полученных результатов.

28 апреля  2017 года в 16-00 в ауд. 343 по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоится выступление к.э.н., доцента департамента финансов Марковской Е.И.


Тема доклада: Rapid Foresight: возможности технологии и опыт адаптации с целью внедрения в учебный процесс


Форсайт представляет собой технологию, позволяющую прогнозировать социально-экономические явления, тенденции в развитии инновационных процессов, гражданского общества, в науке. Технология форсайта используется в различных сферах: в бизнесе, в сфере государственного управления, в образовании.  Цель технологии - получение образа будущего  и описания действий в его контексте.

Rapid Foresight (RF) – это одна из модификаций форсайт-технологии, разработанная в России в 2010 году для получения прогнозов в короткие сроки без больших затрат. С помощью данной технологии сейчас реализуются отраслевые, территориальные, образовательные и международные проекты: создание атласа новых профессий, возникновение новых индустрий, разработки Национальной Технологической Инициативы, проекты в области развития человеческого капитала совместно с Международной Организацией Труда. Методика проведения RF подразумевает совместную работу экспертов  на «карте времени» с целью получения дорожной карты развития объекта исследования/проекта/технологии/отрасли/региона/страны (в зависимости от масштаба форсайта). Эксперты оценивают вероятные тренды, а также события, новые форматы и технологии, изменения в законодательстве, угрозы и возможности, которые могут повлиять на реализацию выявленных тенденций.

В докладе рассматривается пример форсайт-сессии, проведенной по методике Rapid Foresight, обсуждаются сильные, слабые стороны, возможности данной технологии. Анализируется опыт докладчика по адаптации технологии Rapid Foresight с целью внедрения в учебный процесс.


28 марта 2017 года в 16-00
в ауд. _____ (будет объявлена дополнительно) по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоятся выступления претендентов на замещение вакантных должностей профессорско-преподавательского состава департамента финансов:


Докладчики : Богуславская Светлана Борисовна, Рождественская Надежда Васильевна

Тема: «Измерение результативности и эффективности социально ориентированных проектов при применении модели LBG на примере проекта «Активное долголетие» БФ «Добрый город Петербург».


Выступление посвящено методикам получения сведений о социальных результатах работы некоммерческих организаций и социальных предпринимателей. В докладе будет рассмотрены следующие вопросы:

- Оценка социальных результатов: цели и задачи, используемые методы.

- Анализ кейса по применению модели LBG на примере проекта «Активное долголетие» БФ «Добрый город Петербург».

- Развитие исследований по оценке социальных проектов в мире и России.

- Короткая презентация книги «Оценка эффективности проектов некоммерческих организаций, социального предпринимательства и гражданских инициатив».


Докладчик: Villo Sofia

Тема: «Stakeholder concern as managerial issue»


A company is engaged in relationships with stakeholders and should consider stakeholders to achieve its strategic goals. One of the strongest hindrances to the achievement of company’s strategic goals is stakeholder concern — a situation in which stakeholders expect that company’s decisions or actions will negatively impact their welfare and are ready to oppose it. Projects of great importance for companies are often delayed or not implemented at all due to stakeholder concern and resulting activity. My presentation is focused on a typical case — an emergence of stakeholder concern in connection with the start of company's operations that seem to be hazardous to nature. Such concern is expressed by so called «secondary» stakeholders: local community and environmental NGOs. I show how counteraction of concerned stakeholders grows due to company’s unresponsiveness. I also uncover main organizational roots of managerial failure. My findings are based on multiple case study (30+ situations) and in-depth analysis of a single case — a situation of environmentalists’ concern over actions of Gazprom group of companies in the development of Prirazlomnoe oil field. 


Докладчик: Даунинг Джефф

Тема: «Освобождение от аудита и соблюдение бухгалтерского и налогового регулирования»


В Норвегии в 2011 году был введён закон, позволяющий маленьким компаниям выбрать не пройти внешнего аудита. После этого, норвежская налоговая служба провела проверку на соблюдение актуальными для этого закона компаниями бухгалтерского и налогового регулирования. Мы воспользуемся результатами этих проверок, чтобы измерить соблюдение компаниями такого регулирования. У нас есть следующие результаты: во-первых, соблюдение хуже среди компаний, которые выбрали больше не пройти аудита, чем среди компаний, которые ещё проходят аудит. Во-вторых, соблюдение компаниями, не проходящими аудита, стало хуже после того, как эти компании перестали проходить аудит. В-третьих, среди тех компаний, не проходящих аудита, после того, как эти компании перестали проходить аудит, было меньше ухудшения соблюдения среди тех компаний, которые воспользовались аудитором или бухгалтером в связи с другими задачами. 

Докладчик: Леевик Ю.С.



Доклад посвящен вопросу анализа изменчивости прибыли российских компаний. В рамках проведенного исследования были выдвинуты гипотезы о существовании взаимосвязи между показателем волатильности прибыли и пятью факторами, которые были проверены на данных российских компаний на протяжении двух лет с помощью линейной модели многофакторной регрессии. Результаты показали, что из ме н ч и вость де н еж н ого и н ач и сле нного ко м пон е нтов финансового результата, а также долговая нагрузка у вели ч и вают из ме н ч и вость прибы л и, в то время как с возрастом и ростом собств е нного ка питала предприятия демон стри р уют больш ую стабиль ность п ока з ателя прибыли. Был также проведен отраслевой анализ на применимость данной модели. Объясняющая сила в отраслевом разрезе оказалась значительно ниже, чем в случае общей модели, что указывает на потенциальное существование других причин для объяснения волатильности прибыли российских компаний в рамках отрасли.


Докладчик: Лисица Максим Иванович

Тема: “Интервальная теория портфеля: концепция, инструментарий, эмпирическая проверка”


В основе интервальной теории портфеля (ИТП) лежит идея о рассогласованных ожиданиях рыночных субъектов. При этом модифицированная модель оценки доходности финансовых активов как компонент ИТП: 1) корректно устраняет нереалистичное допущение о возможности инвестиций и заимствований под безрисковую ставку, математически доказывая прямолинейную зависимость требуемой доходности от финансового инвестиционного риска; 2) объясняет феномен вертикального разделения доходности, идентифицируя искажение взаимосвязи риска и доходности, проявляющееся через отклонение ожидаемой доходности от требуемой доходности, что гипотетически должно приводить к изменению рыночных курсов ценных бумаг. Проведенный эксперимент указывает на практическую состоятельность ИТП, которая направлена на проектирование коротких и длинных позиций на финансовые активы. Тем не менее, учитывая трудоемкость разработки финансовых инвестиционных стратегий, перспективным направлением является автоматизация инструментария ИТП.



Докладчик: Рыков Сергей Владимирович



В последнее время, 2015-2016 годы, банки, все чаще осуществляют манипуляции с повышением или понижением процентных ставок по вкладам, тем самым пытаясь маневрировать рисками в области денежно-кредитной политики. Каждый банк, предлагает свои особенные условия по вкладам, некоторые предлагают новые виды вкладов, со специальными предложениями по таким операциям. В связи с тем, что процентные ставки начинают понижаться, перед физическими лицами стоит не простая задача, сделать правильный выбор банка, во вклады которого, стоит привносить  денежные средства исходя из наиболее выгодных условий и предложений.В докладе рассмотрены и исследованы финансово-кредитные организации и их линейки вкладов, с условиями открытия и закрытия счетов, которые они готовы предложить физическим лицам. По критериям величины процентных ставок, сроков, минимальной суммы вкладов, застрахованности, бонусной системы и других условий оценивается привлекательность вкладов с позиции привлекательности вложения средств потенциальными клиентами.


Докладчик: СмирноваЕкатеринаАлександровна

Тема: «Systematic risk analysis approach based on the financial contagion indicators»


In the study the financial contagion concept is considered to find the possible outcomes to analyse the financial crisis dynamics and to foresight the future events. The financial contagion indicators can help to find the ways for systematic risk analysis. The ways for the financial contagion modelling with the use of the vector autoregressive model and the network analysis were used to show the perspectives of the indicators to describe the crisis dynamics. This indicators can be used to analyse the situation around the crisis on local and global markets and to access the depth of the crisis events. As it was postulated in many studies, the financial contagion indicators can be modelled with the macroeconomic variables. So, the models of the financial contagion indicator with the macroeconomic variables are used in many papers to show the interconnection between the main indicators of national and global economies (Зимин, 2011; М. Щепелева, 2017; М. А. Щепелева, 2016; Aragon & Strahan, 2012; Longstaff, 2010; Saleem, 2008; Saleem & Farooq, 2016).

21 февраля 2017 года в 16-00 в ауд. 358
 по адресу Кантемировская, д.3, в рамках научного семинара департамента состоятся выступления: 

Докладчик :Рассказова Альбина Николаевна

Тема: «Концепция взаимостороннего формирования стоимости банка и корпоративного клиента»


Предлагается концепция взаимостороннего формирования стоимости банка и корпоративного клиента. Создание концепции потребовало определения методического инструментария, который бы позволил исследовать характер взаимодействия между факторами создания стоимости банка и корпоративного клиента в разрезе разных категорий корпоративных клиентов: субъектов крупного, среднего и малого корпоративного бизнеса. В результате были разработаны имитационная модель инвестиционной деятельности компании, позволяющая обосновать выбор надежного потенциального заемщика среди субъектов крупного корпоративного бизнеса. Предложена методика маркетингового исследования для обоснования выбора стратегии поведения банка среди потребителей корпоративного рынка банковских продуктов – субъектов среднего корпоративного бизнеса. Также рекомендована финансовая модель прогнозирования привлечения СМП с целью изучения взаимостороннего формирования факторов стоимости банка и субъекта малого корпоративного бизнеса. На базе полученных результатов исследования сформирован комплекс принципов подготовки решений о целесообразности размещения/привлечения банковских ресурсов среди потребителей корпоративного рынка банковских продуктов, которые положены в основу искомой концепции. Следование данным принципам позволит обеспечить стоимостной прирост финансовых ресурсов банка и корпоративного клиента, что будет стимулировать повышение эффективности взаимодействия банка с корпоративными клиентами в контексте взаимостороннего формирования стоимости.


Докладчик :Котляров Иван Дмитриевич



The presentation will be dedicated to a mathematical model of optimal characteristics of a partner within embedded license contract. It will contain: 
-         A detailed description of specific features of embedded license;
-         Presentation of the mathematical model;
-         Demonstration that both licensor and licensee are interested to choose the partner that has the same level of technological and marketing competence. It means that embedded license is not a tool of technological transfer;
-         Discussion of obtained results.


17 февраля 2017 года состоится предзащита диссертации Краковича Виктора Валерьевича "Совершенствование организационно-экономического механизма ресурсного обеспечения малых инновационных предприятий"